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传奇sf发布网 市场评论:探讨美联储在“胆小鬼游戏”中眨眼与否的问题

时间:2022-05-26 点击:144

核心提示:美联储要眨眼了吗?收益率是否达到顶峰?随着讨论从通胀转向增长,这是每个人都在问的问题。而且,鉴于即将到来的经济环境,要判断资产价格是否已经调整到位,这可以说是最重...

美联储要眨眼了吗?收益率是否达到顶峰?随着讨论从通胀转向增长,这是每个人都在问的问题。而且,鉴于即将到来的经济环境,要判断资产价格是否已经调整到位,这可以说是最重要的一个因素。

不过,这是一个很难回答的问题。因为面对40年来最大的通胀问题,美联储正在寻求选择余地最大化。我认为美联储会眨眼,因为经济放缓带来的政治压力越来越大。但我认为市场将承担大部分重担,因为前瞻指引仍然是美联储反应机制的关键。

在我们等待美联储会议纪要的时候思考这个问题,我直接查阅了FOMC会后的新闻发布会实录,记者Mike McKee与美联储主席鲍威尔的对话引起了我的注意:

Mike McKee:您认为美联储存在公信力问题吗?

鲍威尔:不,我不认为……货币政策正在很大程度上影响预期。我们仅仅进行了两次加息。但如果你看看金融状况,2年期(利率)如今在280(个基点)。去年9月还在20个基点。

而且这体现在整个经济中。人们已经在感受更高利率。所以这说明市场认为我们的前瞻指引是可信的。我认为我们需要保持下去。

这里有两点。其一,鲍威尔正在遵循伯南克的货币政策理论。正如他早在2003年告诉格林斯潘:

核心在于让金融市场站在我们这边,让他们替我们做些事。

鲍威尔告诉我们,这正是现实发生的。他们只加息了75个基点,但看看金融状况收紧了多少——都是因为市场听了前瞻指引的话。

其二是鲍威尔的推论,坐而言不如起而行。当他使用“仅仅”一词时,我感觉他实际上是在告诉我们,“现在我们必须兑现我们的承诺。我们会兑现的。”

那么美联储在告诉我们什么呢?我认为这份实录说明,除非有重大事件阻止,否则接下来两个50个基点加息是板上钉钉。之后,美联储可以根据当时情况放慢紧缩步伐。所以这意味着9月会议是关键。

因此,鉴于美联储希望选择余地最大化,美联储是否眨眼将是未来一段时间悬而未决的问题。这基本上意味着未来还会有更多的波动。而在这种“胆小鬼游戏”中——市场将保持震荡、股市将继续下跌直至美联储作出反应或市场安定下来——业绩不及预期将受到严惩。

但最终,正如鲍威尔告诉Mike McKee的那样,坐而言不如起而行。如果美联储在6月和7月不加息50个基点,或在9月按兵不动,那就是眨眼。市场将会作出相应反应。

(本文摘自Markets Live市场评论,仅代表作者个人观点,不构成投资建议)

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